Energiomstillingens korridorer: Rørledninger, elforbindelser, brint og kulstof

Energitransformationen er også et stort anlægsprojekt

Omstillingen til energiformer med lavere kulstofudledning ændrer hvad der flyder på tværs af grænser, og hvordan det sker. Olie og gas transporteres stadig via rørledninger og tankskibe, men elektricitet, brint og indfanget CO2 kræver deres egen infrastruktur: søkabler, nye rørledninger, havne og lagringsanlæg. Hver af disse "korridorer" koster milliarder, tager år at godkende og afhænger af regler fastsat af flere regeringer. Denne guide forklarer de vigtigste typer med eksempler samt de afgørende spørgsmål, der bestemmer, om en korridor bliver bygget.

Fire typer energikorridorer

Olie og gas er ikke væk, men kontrakterne ændrer sig

USA blev verdens største eksportør af flydende naturgas (LNG) i 2023, hvilket omdirigerede gasstrømmene mod Europa, efter at de russiske rørledningsleverancer faldt. I Nordamerika viser erfaringerne fra Keystone XL – der blev annulleret i 2021 efter årelange juridiske og politiske stridigheder – samt Trans Mountain-udvidelsen, der stod færdig i 2024 efter massive omkostningsstigninger, hvor langvarige og usikre store rørledningsprojekter kan være. Investorer i dette segment fokuserer på langsigtede kontrakter, regulerede afkast og eksponering mod politiske ændringer.

Elnettene er den tavse flaskehals

Vedvarende energi produceres ofte langt fra de steder, hvor den forbruges, og nye vind- og solcelleprojekter venter ofte i årvis på at blive tilsluttet elnettet. Grænseoverskridende elforbindelser er med til at balancere udbuddet: Norges vandkraftreservoirer kan for eksempel levere strøm til nabolande, når vindproduktionen falder. Forbindelserne finansieres som regel via regulerede afkast eller langsigtede kapacitetsbetalinger, hvilket gør dem mere forudsigelige end markedsdrevne projekter, men de er til gengæld afhængige af regulatorer i mere end ét land.

Brint: Lovende, men stadig på jagt efter efterspørgsel

Grøn brint, der produceres ved spaltning af vand ved hjælp af vedvarende elektricitet, har potentiale til at decarbonisere stål-, gødning- og skibsfartssektoren. De største forhindringer er omkostningerne og mangelen på faste købere, hvilket gør rørledninger og havne vanskelige at finansiere. EU har oprettet mekanismer som sin Brintbank (Hydrogen Bank) til at støtte tidlige projekter, men mange annoncerede projekter er blevet forsinket eller aflyst. Investorer bør adskille annonceret kapacitet fra projekter med underskrevne købskontrakter og sikret finansiering.

Kulstofkorridorer og de handelsregler, der følger med

Transport af indfanget CO2 kræver rørledninger eller skibe til lagringsanlæg samt et regulativt rammeværk, der afklarer, hvem der bærer ansvaret for gassen årtier frem. Parallelt hermed ændrer EU's CO2-grænsetold (CBAM – Carbon Border Adjustment Mechanism) selve handelen. Mekanismen startede med en rapporteringsfase i oktober 2023 og begynder i 2026 at opkræve betaling fra importører for de indlejrede emissioner i produkter som stål, aluminium, cement, gødning, elektricitet og brint. Eksportører til EU – fra Tyrkiet til Indien og Afrika – skal nu opmåle og indberette kulstofindholdet i deres varer, og producenter med lave emissioner kan opnå en prisfordel.

Hvordan korridorer finansieres

• Reguleret aktivbase (RAB). Ejer af elnet og rørledninger opnår et godkendt afkast fastsat af myndighederne.
• Langsigtede kontrakter. Købere forpligter sig til at aftage energi eller kapacitet i 10 til 20 år, hvilket gør det muligt for långivere at finansiere byggeriet.
• Multilaterale udviklingsbanker og eksportkreditinstitutter. De yder lån til eller garanterer for projekter, særligt på vækstmarkeder.
• Grønne og bæredygtighedslinkede obligationer. Provenuet øremærkes til kvalificerende infrastruktur.
• Statslig støtte. Tilskud, skatteincitamenter og garantier kan være afgørende for, om et projekt er levedygtigt.

Spørgsmål, du bør stille om en energikorridor

1. Hvem har forpligtet sig til at købe eller bruge kapaciteten, og hvor længe?
2. Hvilke regeringer skal godkende projektet, og hvad sker der, hvis en af dem ændrer politik?
3. Hvad er risiciene forbundet med byggeriet: omkostninger, forsinkelser, levering af udstyr?
4. Hvordan fastsættes prisen – af myndighederne, via kontrakter eller af markedet?
5. Hvilke klima- og fysiske risici er der mod selve ruten?
6. Hvis efterspørgslen på produktet er lavere end forventet, hvem bærer så tabet?

For det store overblik over ruter og flaskehalse kan du se vores guide om globale handelskorridorer, og for at læse om de mineraler, der driver omstillingen, kan du se kritiske mineraler og forsyningskæder for mikrochips.

Ofte stillede spørgsmål

Hvorfor er elforbindelser så værdifulde?

De giver lande mulighed for at dele forsyningen: Et land med overskud af vedvarende energi kan sælge til en nabo med underskud, hvilket reducerer omkostningerne og behovet for backupproduktion.

Er grøn brint konkurrencedygtig endnu?

Ikke bredt set. Uden subsidier eller CO2-prissætning er den som regel dyrere end fossilbaseret brint, hvilket er grunden til, at projekter typisk er afhængige af offentlig støtte og kontrakter med industrielle købere.

Hvad betyder CBAM for virksomheder uden for EU?

Virksomheder, der eksporterer omfattede produkter til EU, skal rapportere de emissioner, der er indlejret i disse varer, og fra 2026 skal importører betale for dem. Det tilskynder til renere produktion og kan flytte handelen i retning af leverandører med lavere kulstofudledninger.

Er disse projekter sikre investeringer?

De indebærer specifikke risici: tilladelser, byggeri, politiske ændringer og efterspørgsel. Regulerede og kontraktbundne projekter er som regel mere sikre end dem, der er afhængige af fremtidige markedspriser.

Kilder og yderligere læsning

• Det Internationale Energiagentur (IEA), World Energy Investment og World Energy Outlook, på iea.org.
• Europa-Kommissionen, Carbon Border Adjustment Mechanism, på taxation-customs.ec.europa.eu.
• Canada Energy Regulator, information om Trans Mountain-udvidelsen, på cer-rec.gc.ca.
• Northern Lights, projektinformation, på norlights.com.
• Gas Infrastructure Europe og ENTSO-E, europæisk planlægning af gas- og elnet, på entsoe.eu.

Projektstatus, regler og omkostninger ændrer sig hyppigt; tjek altid op imod ovenstående kilder. Denne artikel udgør generel information og er ikke investeringsrådgivning.