Kritiske mineraler og halvledere: Forsyningskæderne bag den moderne teknologi

Hvorfor få mineraler og fabrikker afgør så meget

Elbiler, vindmøller, smartphones, kampfly og datacentre til kunstig intelligens afhænger alle af to ting, som kun få lande kontrollerer: forarbejdede kritiske mineraler og avancerede halvledere. Begge forsyningskæder er lange, specialiserede og koncentrerede, hvilket gør dem effektive i rolige perioder og sårbare, når politik blander sig. Denne guide følger hver kæde fra råmateriale til færdigt produkt, viser hvor flaskehalsene sidder, og forklarer, hvad regeringer og virksomheder gør ved det.

Kritiske mineraler: minedrift er kun første skridt

Det vigtigste for investorer er, at minedrift og forarbejdning er to forskellige forretninger på forskellige steder. Et land kan udgrave en malm og stadig være afhængig af et andet land for at omdanne den til et brugbart materiale.

Disse tal er brede skøn fra institutioner som Det Internationale Energiagentur (IEA) og US Geological Survey, og de ændrer sig fra år til år. Mønsteret er dog stabilt: Det led, der har færrest alternativer, er som regel raffinering og ikke udgravning.

Halvledere: en kæde med flere svage led

En chip passerer gennem mange virksomheder i mange lande, før den når frem til en enhed:

1. Design, anført af virksomheder i USA med store aktører i Storbritannien, Taiwan og andre steder.
2. Udstyr. De mest avancerede chips kræver ekstremt ultraviolette litografimaskiner, som kun hollandske ASML producerer. Andre kritiske værktøjer kommer fra USA (Applied Materials, Lam Research, KLA) og Japan (Tokyo Electron).
3. Materialer. Specialiserede kemikalier, fotolakker og højrene gasser, hvor Japan er fremtrædende, plus mineraler som gallium og germanium.
4. Fremstilling. De mest avancerede chips fremstilles primært af TSMC i Taiwan, med sydkoreanske Samsung som den anden førende producent på topniveau.
5. Samling, emballering og test. Koncentreret i Taiwan, Malaysia, Kina og andre steder i Asien.

Krigen i Ukraine i 2022 viste, hvordan et lille input kan spille en afgørende rolle: Ukraine havde været en væsentlig leverandør af den neongas, der bruges i chiplitografi, og producenterne måtte finde andre kilder. Den større eksponering er geografisk. Taiwans rolle i avanceret produktion gør enhver krise på øen til en risiko for hele elektronikbranchen.

Hvordan regeringer har reageret

• Eksportkontrol. Kina indførte licenskrav for eksport af gallium og germanium i 2023, for grafit i slutningen af 2023, for antimon i 2024 og for flere mellem- og tungt sjældne jordarter i april 2025. USA har begrænset eksporten af avancerede chips og chipproduktionsudstyr til Kina siden oktober 2022.
• Tilskud til chipfabrikker. Den amerikanske CHIPS and Science Act (2022) afsætter omkring 52 milliarder dollar til produktion og forskning. EU's Chips Act (2023) stiler mod at fordoble Europas andel af den globale produktion til 20 procent inden 2030. Japan, Sydkorea og Indien har lanceret deres egne incitamentsordninger.
• Politik for råmaterialer. EU's Critical Raw Materials Act (2024) fastsætter milepæle for 2030, herunder at intet enkeltland bør levere mere end 65 procent af et strategisk råmateriale, som EU forbruger. Minerals Security Partnership, der blev lanceret i 2022, samler regeringer for at støtte projekter, der diversificerer forsyningen.
• Lagring og genanvendelse. Flere lande opbygger strategiske reserver, og genanvendelsen af magneter og batterier udvides, selvom det i dag kun dækker en lille del af efterspørgslen.

Hvorfor diversificering tager tid

At opføre en ny mine, et raffinaderi eller en chipfabrik tager mange år. Det Internationale Energiagentur har fundet, at det typisk tager langt over et årti fra opdagelse, til en ny mine kan sættes i produktion. Forarbejdningsanlæg står over for tilladelses-, finansierings- og miljømæssige forhindringer, og kinesiske producenter har årtiers erfaring og stordriftsfordele, der holder deres omkostninger nede. Priserne på disse materialer er desuden volatile, hvilket gør det svært for nye projekter uden for Kina at opnå finansiering uden garantier såsom langsigtede aftageraftaler eller offentlig støtte.

Hvad investorer og virksomheder bør holde øje med

1. Flaskehalsen, ikke overskriften. Spørg, hvor i kæden de færreste leverandører findes. Det er her, priser og politisk risiko samler sig.
2. Aftageraftaler. Langsigtede kontrakter med bilproducenter eller regeringer er ofte det, der gør et mine- eller forarbejdningsprojekt finansierbart.
3. Politiske udmeldinger. Regler for eksportlicenser og tilskudsbeslutninger kan ændre økonomien i løbet af få uger.
4. Substitution og effektivitet. Ingeniører reducerer eller erstatter sjældne jordarter i visse motorer og udvikler batterikemier, der bruger mindre eller intet kobolt eller nikkel. Prognoser for efterspørgslen afhænger af disse valg.
5. Virksomhedskoncentration. Tjek, hvor stor en del af en virksomheds omsætning der afhænger af en enkelt kunde, fabrik eller land.

For regionale eksempler, se vores artikler om litiuminfrastruktur i Latinamerika og om guld og kritiske mineraler under konflikt samt vores guide til globale handelskorridorer.

Ofte stillede spørgsmål

Hvorfor betyder sjældne jordarter noget, hvis de egentlig ikke er sjældne?

De forekommer mange steder i jordens skorpe, men økonomisk udvindbare forekomster og frem for alt forarbejdningskapaciteten til at adskille og raffinere dem er koncentreret i nogle få lande.

Kan USA eller Europa erstatte Kinas rolle foreløbig?

Ikke hurtigt. Der opbygges ny kapacitet, men reel diversificering inden for forarbejdning tager år, og omkostningerne forbliver en udfordring.

Er manglen på halvledere overstået?

De akutte mangelsituationer i 2021 og 2022 aftog, men den avanceret produktion er fortsat stærkt koncentreret, og efterspørgslen fra kunstig intelligens holder pres på de mest avancerede chips og på emballeringskapaciteten.

Kilder og yderligere læsning

• Det Internationale Energiagentur (IEA), Global Critical Minerals Outlook (årlig), på iea.org.
• US Geological Survey, Mineral Commodity Summaries (årlig), på usgs.gov.
• Europa-Kommissionen, Critical Raw Materials Act, på commission.europa.eu.
• US Department of Commerce, CHIPS for America-programmet, på commerce.gov, samt Bureau of Industry and Securitys regler for eksportkontrol på bis.doc.gov.
• Chris Miller, Chip War (2022).

Markedsandele, regler og priser ændrer sig hurtigt; tjek kilderne ovenfor for de seneste tal. Denne artikel er generel information og ikke investeringsrådgivning.