Wereldwijde handelsroutes: Knelpunten, alternatieve routes en financiering

Waarom handelscorridors belangrijk zijn voor beleggers

Volgens de jaarlijkse maritieme overzichten van UNCTAD wordt ongeveer viervijfde van de wereldwijde goederenhandel qua volume over zee vervoerd. Het merendeel daarvan passeert een korte lijst van nauwe doorgangen en enkele tientallen grote havens. Die concentratie is efficiënt wanneer alles normaal verloopt en kostbaar wanneer één schakel uitvalt. Daarom is een corridoroverzicht voor een belegger of strateeg net zo nuttig als een landkaart.

Een handelscorridor is meer dan alleen een scheepvaartroute. Het is een combinatie van havens, kanalen, spoorlijnen, wegen, douaneregimes en de financiering en verzekeringen die dit alles mogelijk maken. Wanneer één van deze elementen verandert – of het nu gaat om droogte, een conflict, een tariefmaatregel of een nieuwe spoorlijn – veranderen de kosten en de snelheid van het goederentransport direct mee.

De belangrijkste maritieme flessenhalsen

Suezkanaal en de Rode Zee. Het kanaal verwerkt naar schatting zo'n 12 procent van de wereldhandel qua volume en een groot deel van het containerverkeer tussen Azië en Europa. Nadat eind 2023 aanvallen op de scheepvaart in de Rode Zee begonnen, stuurden veel vervoerders schepen ter compensatie rond Kaap de Goede Hoop. Deze omweg voegt doorgaans zo'n tien dagen of meer toe aan een reis tussen Azië en Europa, en het liet zien hoe snel vrachttarieven, brandstofverbruik en levertijden reageren wanneer een flessenhals onveilig wordt.

Panamakanaal. Dit kanaal verwerkt een kleiner aandeel van de wereldhandel dan het Suezkanaal, maar het is cruciaal voor de verbindingen tussen de Amerikaanse oostkust en Azië, evenals voor de transportstromen van vloeibaar aardgas (lng) en granen. In 2023 en 2024 verlaagde een ernstige droogte het waterpeil in het Gatúnmeer, waarna de kanaalautoriteit het aantal dagelijkse doorvaarten en de diepgangslimieten moest beperken. Dit was een herinnering dat het klimaat, en niet alleen de politiek, een corridor kan sluiten.

Straat van Malakka. De belangrijkste route tussen de Indische Oceaan en de Zuid-Chinese Zee, waarover een groot deel van Azië's handel in energie en gefabriceerde goederen wordt vervoerd. De route is smal en intensief gebruikt, waardoor congestie en beveiliging hier zwaarder wegen dan waar dan ook.

Straat van Hormuz. Naar schatting passeert ongeveer een vijfde van de wereldwijde olieconsumptie deze doorgang. Voor grondstoffenbeleggers is dit de allerbelangrijkste energieflessenhals en de verzekeringspremies reageren daar dan ook direct op regionale spanningen.

Groeiende alternatieven en hun beperkingen

Het patroon bij al deze alternatieven is identiek. Ze voegen redundantie toe, maar geen enkele kan de hoofdroutes op grote schaal vervangen. Ze kunnen beter worden gezien als een verzekeringspolis voor specifieke ladingen dan als een structurele omlegging van de wereldhandel.

Nearshoring en de Noord-Amerikaanse band

Een tweede kracht is bezig de kaart te herschikken: bedrijven die hun productie dichter bij hun belangrijkste afnemers brengen. Mexico werd in 2023 de grootste importpartner voor Amerikaanse goederen en streefde daarmee China voorbij, zo blijkt uit gegevens van het US Census Bureau. Dit werd gedreven door het USMCA-handelsverdrag en door strategische beslissingen rondom tarieven en risicospreiding. Voor beleggers is dit zichtbaar in logistiek vastgoed nabij de grens, in spoor- en douanecapaciteit bij overgangen zoals Laredo, en in de beschikbaarheid van energie en water, die inmiddels vaak de limiterende factoren vormen voor nieuwe fabrieken.

Hoe corridors worden gefinancierd

Havens, spoorwegen en kanalen vergen veel kapitaal en hebben een lange levensduur, waardoor de financiering doorgaans bestaat uit een mix van publiek en privaat geld:

• Publiek-private samenwerkingen en concessies. Een private exploitant bouwt of beheert een haven of spoorlijn voor een vaste periode en verdient de investering terug via gebruiksvergoedingen.
• Multilaterale ontwikkelingsbanken. De Wereldbank, de Aziatische Ontwikkelingsbank, de Afrikaanse Ontwikkelingsbank en de Europese Investeringsbank verstrekken leningen of garanties voor projecten, wat de kapitaalkosten vaak voldoende verlaagt om andere marktpartijen tot investeren aan te zetten.
• Groene en duurzaamheidsgekoppelde obligaties. Worden in toenemende mate ingezet voor spoorwegëlektrificatie, walstroom in havens en schonere brandstofinfrastructuur.
• Politieke-risicoverzekeringen. Instanties zoals MIGA, onderdeel van de Wereldbankgroep, dekken verliezen als gevolg van onteigening of conflicten, wat grensoverschrijdende projectfinanciering vaak überhaupt mogelijk maakt.

Regelgeving die de transportkosten verandert

Wet- en regelgeving bepaalt tegenwoordig de economische dynamiek van routes net zo sterk als geografie. De Europese Unie nam de scheepvaart in 2024 op in haar emissiehandelssysteem (ETS), waarbij het percentage uitstoot dat moet worden afgedekt stapsgewijs oploopt tot 100 procent voor de emissies van 2026. De Internationale Maritieme Organisatie (IMO) nam in 2023 een strategie aan die is gericht op netto-nul broeikasgasemissies vanuit de internationale scheepvaart rond of nabij 2050. Beide ontwikkelingen stimuleren vervoerders om langzamer te varen, te investeren in nieuwere schepen en schonere brandstoffen te gebruiken, wat extra kosten met zich meebrengt die per route verschillen.

Een eenvoudige methode om een corridor te beoordelen

1. Afhankelijkheid. Welk deel van de vracht of de inkomsten leunt op een enkele flessenhals of grensovergang?
2. Redundantie. Is er een geloofwaardige alternatieve route en wat zijn de kosten hiervan in tijd en geld?
3. Bestuur en regelgeving. Wie beheert de infrastructuur en hoe stabiel zijn de contracten en douaneregels?
4. Klimaatgevoeligheid. Is de route kwetsbaar voor droogte, lage rivierwaterstanden of extreme stormen? De lage waterstand op de Rijn in 2022 en de droogte in het Panamakanaal vormen hier treffende voorbeelden van.
5. Verzekering en financiering. Stijgen de premies voor oorlogsgereedheid of de financieringskosten?
6. Regelgeving. Welke CO2- of tariefregels zijn van toepassing gedurende de economische levensduur van de investering?

Veelgestelde vragen

Wat is het grootste individuele risico voor wereldwijde handelsroutes?

Concentratie. Een handvol flessenhalsen verwerkt een enorm deel van de handel, waardoor een sluiting of vertraging op een van deze punten – door een conflict, droogte of een ongeval – doorijst door het hele systeem.

Is de Noordelijke Doorvaartroute een realistisch alternatief?

Voor beperkte vrachtvolumes en gedurende bepaalde seizoenen wel. Op grote schaal vooralsnog niet. IJsomstandigheden, verzekeringen, gespecialiseerde schepen en geopolitieke beperkingen houden de volumes klein.

Hoe verandert nearshoring het beleggingslandschap?

Het verplaatst de vraag naar industrieel vastgoed, spoorwegen en energievoorziening nabij productiehubs, met name in Mexico, delen van Centraal-Europa en Zuidoost-Azië, en vermindert voor bepaalde producten de afhankelijkheid van langdurig oceaanvrachtvervoer.

Hoe kan een bedrijf zich weren tegen verstoringen?

Breng in kaart waar uw goederen passeren, richt een alternatieve route in voor kritieke grondstoffen, houd gerichte bufferstocks aan voor producten die het moeilijkst te vervangen zijn en neem clausules over vertraging en omleiding op in uw contracten.

Bronnen en verdere literatuur

• UNCTAD, Review of Maritime Transport (jaarlijks), te vinden op unctad.org.
• Kanaalautoriteit van Panama, publicaties over doorvaart- en dieptebeperkingen, te vinden op pancanal.com.
• US Census Bureau, statistieken over buitenlandse handel, te vinden op census.gov.
• Internationale Maritieme Organisatie (IMO), 2023-strategie voor de reductie van broeikasgasemissies door schepen, te vinden op imo.org.
• Europese Commissie, EU-emissiehandelssysteem en maritiem transport, te vinden op climate.ec.europa.eu.
• MIGA, politieke-risicoverzekeringen, te vinden op miga.org.

Volumes, marktaandelen en operationele statussen veranderen in de loop der tijd; raadpleeg bovenstaande bronnen voordat u op een specifiek cijfer vertrouwt. Dit artikel is bedoeld als algemene informatie en vormt geen beleggingsadvies.